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MANUAL DE ANÁLISIS TÉCNICO DE VALORES (5)

noviembre 18, 2015

8. CABEZA Y HOMBROS INVERTIDA

8.1. HOMBRO-CABEZA-HOMBRO INVERTIDA

Head and shoulder bottom. Formación suelo de cabeza y hombros.

Es una figura de vuelta o cambio de tendencia. Anuncia un giro en la orientación del mercado, hacia arriba, dando fin a una tendencia bajista. Es una de las más comunes y la más fiable de las pautas de cambio, poseyendo una alta fidelidad (75%).

Para que se produzca un cambio de tendencia primaria, la figura HCH invertida debe ser ancha y bien desarrollada, y su objetivo superará ampliamente el mínimo establecido para esta figura (distancia entre cabeza y neckline).

En el mercado, el “feeling” de los inversores está cambiando. Inversores grandes y bien informados compran en detrimento de inversores pequeños y mal informados, los cuales venden a la menor subida, acostumbrados a un mercado bajista. Una figura de HCH invertida es el reflejo de un profundo descanso, después de una larga bajada. 

8.2. ANÁLISIS DE LA FIGURA

En la figura HCH invertida se distinguen las siguientes partes:

  • Hombro izquierdo
  • Cabeza
  • Hombro derecho
  • Línea clavicular o neckline
  • Ruptura o breakout
  • Throw-back

La estructura de la figura y del volumen es la siguiente:

Análisis técnico 8A

a) Hombro izquierdo

Antes de iniciarse la figura, se está en un movimiento bajista más o menos prolongado.

  • Zona izquierda: Fuerte bajada de las cotizaciones con muy elevado volumen de contratación, respecto a lo usual, alcanzando un nuevo mínimo.
  • Zona derecha: Reacción al alza acompañada de volumen sensiblemente inferior.

Hasta aquí el desarrollo de la figura es el normal dentro de un movimiento bajista, puesto que:

  • Hay un movimiento bajista más dentro del gran movimiento bajista.
  • El volumen es discordante: Al subir la cotización baja el volumen; al bajar la cotización sube el volumen.
  • En la reacción al alza, las cotizaciones se paran en el valle (bottom) anterior.
  • La directriz bajista suele permanecer intacta.

Los pequeños síntomas que hacen pronosticar una posible vuelta son:

  • La envergadura del movimiento bajista anterior.
  • La tendencia a formarse un bottom redondeado (hombro izquierdo), aunque se pueden dar pequeñas figuras HCH invertidas con hombros y cabeza no redondeadas, sino rectos y acabados en punta.
  • El muy elevado volumen de contratación, mucho mayor que en tramos anteriores.

b) Cabeza

  • Zona izquierda: Otra bajada que lleva las cotizaciones por debajo de la bajada anterior (valle del hombro izquierdo), con un elevado volumen de contratación.
  • Zona derecha: Reacción al alza acompañada de volumen concordante, que lleva los precios por encima del valle (bottom) anterior (hombro izquierdo).

Los síntomas que incrementan la posibilidad de formación de esta figura son:

  • La tendencia a formarse un “bottom” redondeado (cabeza), aunque se pueden dar figuras de HCH invertidas con hombros y cabeza no redondeados, sino rectos y acabados en punta. La cabeza será el “losip” redondeado dominante.
  • El volumen elevado, pero inferior al habido en el hombro izquierdo, lo cual es un indicador muy importante, manifestando que la mayor parte de la oferta fue satisfecha en el hombro izquierdo.
  • En la reacción al alza, el volumen aumenta al subir la cotización, o en todo caso es mayor que el habido en la reacción alcista del hombro izquierdo. Es decir, el volumen ha pasado de ser discordante (en hombro izquierdo) a concordante (propio de tendencia alcista).
  • En la reacción al alza, las cotizaciones no se paran en el bottom anterior (hombro izquierdo), sino que tienden a subir al nivel de la reacción del hombro izquierdo.
  • La directriz bajista suele romperse, si permaneció intacta en el hombro izquierdo.

c) Hombro derecho

  • Zona izquierda: Una tercera bajada en las cotizaciones, que no alcanza el nivel de la bajada anterior (cabeza), quedándose por encima de ella. Si en la parte derecha de la cabeza hemos visto que el volumen se hace concordante, aquí en el hombro derecho se hace muy concordante. El volumen será relativamente flojo.
  • Zona derecha: Reacción al alza. El volumen va en continuo aumento y se hace muy concordante.

Los elementos que denotan la posible terminación de esta figura son:

  • Si no ha quedado rota la directriz bajista en la reacción de la cabeza, será en este hombro derecho donde esto se consiga.
  • El avance de la parte derecha del hombro derecho rehace con un volumen muy concordante.
  • Los precios no alcanzan un nuevo mínimo, ni tan siquiera el bottom precedente (cabeza).

d) Línea clavicular o neckline

Línea que une las crestas (hips o hisips) que forman las reacciones del hombro izquierdo y de la cabeza, la cual se prolongará hacia la derecha del gráfico.

Esta línea clavicular o neckline suele ser horizontal, aunque pequeñas inclinaciones hacia arriba o hacia abajo no la quitan nada de validez.

  • Línea clavicular ascendente

La reacción al alza de la cabeza es más elevada que la reacción del hombro izquierdo. Es una manifestación de fuerza añadida. Atrasa la ruptura, lo cual posibilita un nivel de compras menos remunerador.

  • Línea clavicular descendente

La reacción al alza de la cabeza es menos elevada que la reacción del hombro izquierdo. Es una manifestación de la inercia bajista del mercado. Adelanta la ruptura, lo cual posibilita un nivel de compras más remunerador. Análisis técnico 8B

e) Ruptura o breakout

La figura HCH invertida sólo quedará completada si se penetra la “línea clavicular” desde abajo hacia arriba. El punto de ruptura será el cruce de la cotización con la línea clavicular.

Esta ruptura para que sea válida tiene que efectuarse con un fuerte aumento de volumen. Esta característica suele darse generalmente en las rupturas hacia arriba.

La confirmación de la figura se establece cuando los cambios suben un 3% (banda de seguridad) por encima del punto de ruptura. Es ahí donde puede decirse que la figura HCH invertida está formada, puesto que hasta entonces todo eran posibilidades.

Una vez confirmada la figura, la línea clavicular que era una resistencia, pasa a ser un soporte.

f) Throw-back

Después de producirse la ruptura, al igual que en otro tipo de figuras, puede darse el Throw-back (Pull-back invertido).

Análisis técnico 8C

El Throw-back consiste en lo siguiente: Las cotizaciones vuelven a la línea clavicular, para subir posteriormente con más rapidez y mayor volumen de contratación. Es  “un pequeño descanso para tomar fuerzas” antes de continuar el camino hacia arriba.

El Throw-back aparece con la misma frecuencia que el Pull-back. Suele ser más lento que el Pull-back, ya que nadie tiene que comprar a toda costa, pero sin embargo a veces se tiene que vender a cualquier precio. El Throw-back es más frecuente cuando el mercado en general tiene aún flojedad o inercia bajista, y no suele darse cuando el mercado en general está firme y entra en una fase eufórica.

El Throw-back es una zona ideal para comprar o para iniciar compras a crédito en valores de ancho mercado, evitando hacerlo en valores estrechos por su peligrosidad.

8.3. RESUMEN DE LA FIGURA

El cuadro resumen que presenta la figura HCH invertida en cuanto a forma, cotización y volumen es el siguiente:

  • Hombro izquierdo (parte izquierda): Tirón bajista con volumen muy elevado (superior al usual).
  • Hombro izquierdo (parte derecha): Reacción con volumen flojo.
  • Clavícula izquierda: Final del hombro izquierdo.
  • Cabeza (parte izquierda): Tirón bajista con volumen elevado, pero inferior al hombro izquierdo.
  • Cabeza (parte derecha): Reacción con poco volumen. Nivel de subida superior al bottom del hombro izquierdo.
  • Clavícula derecha: Final de la cabeza.
  • Línea clavicular o neckline: Línea formada por ambas clavículas.
  • Hombro derecho (parte izquierda): Bajada con poco volumen.
  • Hombro derecho (parte derecha): Subida con fuerte volumen.
  • Ruptura o breakout: Cruce de línea clavicular con la cotización.
  • Confirmación de la figura: 3% hacia arriba desde la ruptura. Señal de compra.
  • Throw-back (posibilidad).

La falta de cualquiera de estos requisitos pondrá en duda el valor de predicción de esta pauta o figura como HCH invertida. Pero estos serán los rasgos imprescindibles que deben formar parte en la formación de esta figura, quedando el camino abierto para las muchas variaciones que puedan producirse, ya que no hay dos figuras hch invertidas iguales.

Hay dos aspectos diferenciadores entre las figuras hch normal y hch invertida:

  • Las figuras hch normales suelen necesitar menos tiempo y son más volátiles.
  • El volumen en la fase de confirmación es extraordinariamente importante en las figuras hch invertidas (en la hch normal no es vital que aumente en la ruptura).

8.4. POSIBLES COMPRAS

Si se espera a la confirmación de la figura, puede que sea difícil comprar, especialmente en valores de mercado estrecho, aunque aquí se entra con más facilidad de lo que cuesta salir en la figura HCH normal, debido a que hay mayor volumen y cierto grado de pesimismo por la bajada anterior.

A la vista de los síntomas observados en la realización de la figura, detallados con anterioridad, será conveniente establecer puntos adecuados, anteriores a la confirmación de la figura, que permitan comprar cómodamente cuando el mercado no está aún en fase alcista.

Una buena estrategia será la de realizar compras parciales a medida que vaya completándose la figura o según se observen síntomas que hagan presagiar una formación HCH invertida. Para lo cual se hará lo siguiente:

  • Compra parcial al desarrollarse la cabeza, cuando la cotización suele penetrar la línea directriz bajista, pasando los precios de zona bajista (por debajo de la directriz bajista) a zona neutra (entre directriz bajista y próxima resistencia o neckline). (c1).
  • Compra parcial en la fase descendente del hombro derecho, al ver que la cotización baja con poco volumen (volumen concordante). (c2).
  • Compra parcial en la fase reactiva ascendente del hombro derecho. Si la cotización sube con fuerte incremento de volumen, compramos masivamente. (c3).
  • Compra parcial cuando se produce la ruptura. (c4).
  • Compra parcial durante una eventual fase “throw-back”. (c5).

Análisis técnico 8D

Es importante que las ventas en descubierto se cubran en la primera señal de alarma, en la parte derecha de la cabeza, y a más tardar en la ruptura de la directriz bajista.

Si se espera a la confirmación de la figura, puede que sea difícil comprar, sobre todo en valores de mercado estrecho. De esta forma, si la figura llega a materializarse habremos comprado en las mejores circunstancias.

8.5. POSIBLES VENTAS O MARCAS STOPLOSS

En el supuesto que las compras anteriormente expuestas no hubieran resultado idóneas, debido a que la figura HCH invertida no se hubiera completado, a pesar de que todos los síntomas observados apuntaban a su realización, habrá que fijar puntos idóneos para efectuar ventas o marcas stoploss.

Para esto, se construye una nueva directriz alcista, que estará formada por una línea que va desde el “losip” de la cabeza hasta el “losip” del hombro derecho, y la cual se prolongará hacia la derecha del gráfico.

Una buena estrategia es realizar ventas parciales a medida que veamos que la figura no sigue adelante en su formación. Para lo cual haremos lo siguiente:

  • Venta parcial si las cotizaciones penetran la directriz alcista eventual antes indicada, desde arriba hacia abajo, en más del 3%. (v1).
  • Venta parcial si las cotizaciones penetran la línea clavicular desde arriba hacia abajo, en más del 3%. (v2).
  • Venta parcial si las cotizaciones caen por debajo del nivel del bottom del hombro derecho, en más del 3%. (v3).
  • Venta parcial si las cotizaciones caen por debajo del nivel del bottom de la cabeza, en más del 3%. (v4).

Análisis técnico 8E

Si bien utilizamos una directriz tangente entre suelos de cabeza y hombro derecho para ventas stoploss, no se dibujará así la nueva directriz alcista que define la tendencia posterior a la figura. El primer punto de apoyo para dibujar esta línea directriz alcista será el hombro derecho y no la cabeza de la figura HCH invertida.

Quien conserve posiciones a pesar de hacer un nuevo mínimo, tendrá como argumentos a su favor:

  • Como esta figura HCH invertida se produce después de una gran bajada, la probabilidad de nuevas bajadas de gran envergadura es pequeña
  • Una figura de este tipo, incluso incompleta, a la larga termina dando la vuelta.
  • Las mayores plusvalías siempre se dan en los valores más desprestigiados, que aún quedan.

Como argumento en contra contundente:

  • El límite de un descenso puede ser cero, por quiebra de la empresa.

Como conclusión importante:

  • Es conveniente guardar las marcas stoploss y volver a entrar más tarde, cuando tengamos un giro definitivo, incluso a mayor precio. 

8.6. MOVIMIENTO RESULTANTE

Después de producirse la ruptura y confirmarse la figura, las cotizaciones subirán como mínimo una longitud igual a la distancia que hay entre la cabeza y la línea clavicular.

Análisis técnico 8F

En cuanto a la validez y la envergadura del movimiento resultante habrá que tener en cuenta lo siguiente:

  • La subida después de la realización de la figura será proporcional a la bajada anterior. Es decir, cuanto mayor haya sido la bajada anterior mayor será la subida posterior. Y viceversa.
  • La anchura y buena definición de las partes (cabeza y hombros) de la figura, determinarán la rapidez y envergadura del alcance o movimiento resultante. Figuras anchas y bien articuladas ocasionan objetivos al alza mayores que los mínimos establecidos.
  • La distancia entre la ruptura y la próxima resistencia (periodo en el que la cotización bajó sin soportar reacción alguna). La cotización tenderá a subir sin descanso hasta la próxima resistencia.
  • Si la tendencia primaria del índice general y del índice sectorial de la acción siguen o no una evolución semejante.

8.7. POSTURAS MÁS ALLA DEL CHARTISMO

En ciertos momentos y en concreto en ciertas bolsas (estrechas) habrá que tomar decisiones más allá del chartismo, que nos permitan realizar nuestras operaciones con cierta facilidad, antes de ver acabadas las figuras. Algunas de éstas pueden ser:

  • Precisar el punto exacto para la compra, teniendo en cuenta todas las singularidades que concurren en la formación de la figura hch invertida.
  • Ese punto idóneo para la compra, será también previsto por otros analistas técnicos que están siguiendo la figura en su formación. Habrá, por lo tanto, que adelantarse a ellos, a pesar del riesgo de equivocarnos. En todo caso, si la figura no llega a completarse, efectuaremos ventas stoploss para intentar quedarnos como estábamos.
  • Existen síntomas e indicadores, como los vistos, que anticipan la formación de esta figura antes de completarse, con bastante fiabilidad. No en vano, este tipo de figuras son las de mayor fiabilidad en el análisis técnico (75%).
  • Los chartistas, con su saber y anticipación, contribuyen de forma muy eficaz en la formación de la figura.

En general puede decirse, que incluso las figuras que se salvan (figuras incompletas por no haberse producido la ruptura), acaban produciendo un cambio en la tendencia.

8.8. COMPARACIÓN HCH INVERTIDA CON FIGURA DE DOW

A continuación vamos a comparar las propiedades de un mercado bajista según Dow con las características que configuran la figura HCH invertida.

  • Por Dow, una tendencia bajista se caracteriza por “hisips” decrecientes. En HCH invertida los “hisips” producidos por las reacciones del hombro izquierdo y de la cabeza están al mismo nivel, luego no son decrecientes.
  • Aunque por Dow, en tendencia bajista, no es indispensable que los “losips” sean decrecientes, sí esto no se cumpliese entraríamos en una figura triangular. Sin embargo en HCH invertida los “losips” son crecientes al estar el bottom de la cabeza por debajo del bottom del hombro derecho.
  • Por Dow, en tendencia bajista, el volumen es discordante (volumen sube/baja si la cotización baja/sube. En HCH invertida esto no se cumple, ya que el volumen empieza a ser concordante en la parte derecha de la cabeza.
  • La línea directriz bajista, consecuencia de los “hisips” decrecientes, suele quedar rota en la parte derecha de la cabeza, si no lo ha hecho antes, pasando el chart de zona “bajista” a zona “neutra”, y por tanto, no bajista.
  • Al completarse la figura, por Dow se pasa a zona “positiva”, es decir, alcista, puesto que queda superada la resistencia o neckline.

Según lo expuesto, se observa que la figura HCH invertida es contraria a una tendencia bajista por Dow. Al ser la pauta HCH invertida alcista, cumple las hipótesis de Dow.

8.9. OBSERVACIONES

La figura HCH invertida podría definirse como “triángulo que se ensancha” (figura de cambio de tendencia), rematado por un “triángulo ascendente”. Con esta estructura sus implicaciones son también alcistas.

Análisis técnico 8G

Esta figura es corriente tanto en el mercado de valores como en el mercado de materias primas. Es más ancha que la figura normal y conserva su validez en chart a largo plazo.

 F  I  N

Capítulo 5

Manual de Análisis Técnico de Valores

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Félix Mayoral Díez

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