Continuamos con esta segunda entrega la estrategia Venta de Put:
Resultado de la Opción Venta de Put, en función de la evolución del precio del activo subyacente: Si subyacente está por encima del strike se obtiene beneficio, limitado por la prima cobrada. Si el subyacente está por debajo del strike se obtiene pérdida, la cual es ilimitada.
Estrategia PUT WRITE
Nuestra estrategia está basada en la metodología Put Write que consiste en:
- Vender cada mes 1 PUT
- Vender 1 PUT un 2% por debajo del cierre del vencimiento.
Condiciones en nuestra estrategia
- La estrategia de venta PUT sobre el Ibex 35 es una inversión a largo plazo que trata de superar el rendimiento del Ibex 35 e intenta conseguir rentabilidades medias anuales del 15% al 20%.
- En las opciones sobre el Ibex 35, 1 punto = 1 euro.
- La inversión en 1 contrato de venta PUT es de 10.000€, si son 2 contratos es de 20.000€, si son 3 contratos es de 30.000€… Es decir, por cada 10.000€ que haya en la cuenta se puede adquirir un contrato de venta PUT.
- Los contratos de opciones tienen como vencimiento el tercer viernes de cada mes. Todos los meses, en el tercer viernes del mes, se adquiere el contrato de venta PUT.
- Antes de abrir nuevo contrato de venta PUT se tiene que haber cancelado el contrato de venta PUT abierto el mes anterior.
- Se usa la estrategia Put Write, pero con una diferencia: En Put Write se vende un 2% por debajo del cierre del vencimiento, y en nuestra estrategia se vende a un strike que determinaremos según veamos la posible evolución del precio.
- Al contratar la venta PUT mensual se obtendrá el valor de la PRIMA, la cual variará en función del strike (precio de ejercicio). Es decir, a un vencimiento, a diferentes strikes le corresponden diferentes primas.
- Para hacer una buena gestión de capital y controlar el riesgo, se contratarán tantos contratos como bloques de 10.000€. No hay nivel de stop ni nivel de objetivo. En el peor de los casos se perderán los 10.000€ (caso de 1 contrato) si el Ibex 35 acaba en 0.
- El mercado al vencimiento puede estar por encima o por debajo del strike. Si está por encima se habrá ganado la prima, ya que el comprador no ejercerá su derecho. Si está por debajo se habrá perdido, ya que el comprador ejercerá su derecho. Lo más conveniente es que a vencimiento, el Ibex 35 esté por encima del strike, y lo más cerca posible a éste.
- Ejemplo de esta opción: Tenemos una casa en alquiler por el que se cobra una mensualidad todos los meses.
Control de la estrategia
El control de la estrategia se llevará a través de un Excel, dentro del cual destacan los apartados de “Beneficio, Recuperación y Pérdida latente”.
- Beneficio: Es lo que se va ingresando por las primas o por el sobrante de la pérdida latente recuperada.
- Recuperación: Es la pérdida latente que va recuperándose.
- Pérdida latente: Es la pérdida pendiente de recuperar.
- La recuperación y la pérdida latente se van solapando o se van igualando con el fin de entrar en equilibrio contable.
- Cada vez que se cobra una prima, si hay pérdida latente se trata de recuperar. Si toda la pérdida latente está recuperada (saldo recuperación igual a saldo pérdida latente) la prima pasa directamente a beneficio.
- Ibex: Se indica en Puntos como acabó el Ibex en el vencimiento y en resultado la diferencia en puntos con el anterior vencimiento. Así se verá en totales cómo van los resultados del Ibex en relación con nuestra estrategia.
- En Movimiento, aparecerá la contabilización del inicio y final de cada movimiento. En cada vencimiento se asentará los datos del final del vencimiento anterior y los datos del inicio del vencimiento actual.
Veamos cómo hemos ido anotando en Excel las operaciones, desde el 17/10/2014 (empiece de la estrategia) hasta el 16/01/2015. Destacan los apartados de «Beneficio, Recuperación y Pérdida latente».
17/10/2014
- 01-Ini:
- Venta put: vto. nov-14 strike 9.500 prima 425.
- Beneficio: 425 (lo cobrado por la prima).
- Recuperación y Pérdida latente a 0 por ser el primer movimiento (se ha abierto el put y se ha cobrado la prima).
21/11/2014
- 01-Fin:
- Ibex: Puntos 10.500. Resultado: 10.500-9.500 = + 1.000.
- Ibex (10.500) > Put (9.500), comprador no ejerce.
- Pérdida latente: 0. Recuperación: 0.
- 02-Ini:
- Venta put: vto.dic-14 strike 10.600 Prima 200.
- Beneficio: 200 (lo cobrado por la prima). Al estar recuperación a 0.
- Recuperación y Pérdida latente siguen a 0.
19/12/2014
- 02-Fin:
- Ibex: Puntos 10.300. Resultado: 10.300-10.500 = – 200.
- Ibex (10.300) < Put (10.600), comprador ejerce.
- Pérdida latente: – 300.
- 03-Ini:
- Venta put: vto.ene-15 strike 10.400 prima 340.
- Beneficio: 340(prima)–300 (recuperación): 40. Recuperación: 300.
- Total recuperación = Total pérdida latente = 300. Está todo recuperado.
16/01/2015
- 03-Fin:
- Ibex: Puntos 9.955. Resultado: 9.955-10.300 = – 345.
- Ibex (9.955) < Put (10.400), comprador ejerce.
- Pérdida latente: – 492.
- 04-Ini:
- Venta put: vto.feb-15 strike 10.400 Prima 644.
- Beneficio: 644(prima)–492 (recuperación): 152. Recuperación: 492.
- Total recuperación=Total pérdida latente=792. Está todo recuperado.
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F I N
Capítulo 2
Estrategia de venta de opciones PUT sobre el Ibex 35
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Félix Mayoral Díez
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