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Opciones Financieras

ESTRATEGIA DE VENTA DE OPCIONES PUT SOBRE IBEX 35 (1)

agosto 20, 2015
El objetivo de este tema es describir una estrategia para operar en el IBEX 35 mediante la venta de opciones PUT.
Primeramente voy a mostrar algo de teoría sobre opciones, con el fin de centrarnos en aquel tipo de opción que nos interesa: Vamos a ser vendedores de PUT.
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Una opción es un contrato entre dos partes (comprador y vendedor):
  • El comprador adquiere sobre el vendedor el derecho, no la obligación, de comprarle o venderle una cantidad determinada de un activo a un cierto precio y en un momento futuro.
  • El vendedor adquiere sobre el comprador la obligación, no el derecho, de comprarle o venderle una cantidad determinada de un activo a un cierto precio y en un momento futuro, siempre que el comprador se lo exija.
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Los contratos de opciones pueden ser de dos tipos, existiendo 4 estrategias:
  • CALL (opción de compra)
  1. Comprador de CALL (compra de opción de compra, long call)
  2. Vendedor de CALL (venta de opción de compra, short call)
  • PUT (opción de venta)
  1. Comprador de PUT (compra de opción de venta, long put)
  2. Vendedor de PUT (venta de opción de venta, short put)
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En la opción PUT:
  • El comprador de PUT tiene el derecho de vender un activo a un precio determinado en una fecha pactada.
  • El vendedor de PUT tiene la obligación de comprar un activo a un precio determinado en una fecha pactada, siempre y cuando el comprador de PUT lo exija.
En la opción PUT del Ibex35:
  • El comprador de PUT tiene el derecho de vender el Ibex 35 a un precio strike a un vencimiento.
  • El vendedor de PUT tiene la obligación de comprar el Ibex 35 a un precio strike a un vencimiento, siempre y cuando el comprador de PUT lo exija.
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Prima
  • El comprador de PUT  va a pagar una PRIMA en el momento de la apertura del contrato, por tener el derecho de comprar el Ibex35 a un precio strike y a una fecha de vencimiento.
  • El vendedor de PUT (nosotros) vamos a cobrar una PRIMA en el momento de la apertura del contrato, por tener la obligación de comprar el Ibex35 a un precio strike y a una fecha de vencimiento, siempre y cuando el comprador de PUT lo exija.
Ejemplo:
  • Si vendemos 1 PUT del Ibex35 al strike 11.200 a vencimiento ago-2015, cobraremos una prima de 154 euros, en el momento de contratar la operación.
  • Si llegado el vencimiento:
    El Ibex35 está por encima de 11.200, por ejemplo a 11.500. Al comprador de PUT no le interesará ejercer su opción de venta (no va a vender a 11.200 si lo puede vender en mercado a 11.500), con lo cual ganaremos (vendedor de PUT) el importe cobrado por la PRIMA en el momento de iniciar el contrato.
    El Ibex35 está por debajo de 11.200, por ejemplo a 11.000. Al comprador de PUT le interesará ejercer su opción de venta (vender a 11.200 en lugar de vender a mercado a 11.000), con lo cual nos obligará (vendedor de PUT) a comprar a 11.200, por encima de mercado (11.000), con la consiguiente pérdida.
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Ejemplo completo:
Se realiza la siguiente operación el 17-07-2015:
  • Venta 1 PUT Ibex35, Strike 11.200, Vencimiento 21-08-2015.
  • Cobramos de PRIMA: 154 euros.
  • Como vendedores de PUT: Estamos obligados a comprar el Ibex 35 al precio 11.200 al vencimiento 21-08-2015, siempre y cuando el comprador del PUT nos lo exija.
 Caso 1: Si al vencimiento 21-08-2015 el Ibex 35 está a 11.000, ¿Qué ocurrirá?
  • El comprador del PUT ejercerá su derecho de vender el Ibex a 11.200, por estar por encima de precio de mercado (11.000).
  • El vendedor del PUT (nosotros) estamos obligados a comprar el Ibex a 11.200 ya que así nos lo exige el comprador del PUT, con lo cual se perderá: 11.000 (venta actual) – 11.200 (compra obligada) = – 200.
  • Nuestro resultado habrá sido: +154 (prima) – 200 (pérdida) = -46€
 Caso 2: Si al vencimiento 21-08-2015 el Ibex 35 está a 11.500, ¿Qué ocurrirá?
  • El comprador del PUT no ejercerá su derecho a vender el Ibex a 11.200, por estar por debajo de precio de mercado (11.500).
  • El vendedor del PUT (nosotros) no estamos obligados a comprar el Ibex a 11.200 ya que no nos lo exige el comprador de PUT.
  • Nuestro resultado habrá sido: +154 (prima) = +154€.
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 F  I  N

Capítulo 1

Estrategia de venta de opciones PUT sobre Ibex 35

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Félix Mayoral Díez

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